模拟盘 · 三市场 · 逐日对账

回测会说谎。
模拟盘不会。

三本账，各十万人民币等值本金，一千三百多个交易日。每一笔成交都落进 SQLite，每一天都能和回测对上——对不上，就说明有一边在骗人。

八段，从二十万行到一本账

每一段的输入、输出和损耗都摊开。下面的数字由 build_pipeline.py 从面板、训练日志与 SQLite 账本直接导出——不是示意，可以逐条追溯。

港股主线 8 stages

特征与训练两段的统计以港股账本为主线；组合、执行、记账三段三个市场同构，切换市场只改变账本里的数字。

策略按 t 日收盘信号、t+1 开盘成交；基准是同一市场的等权全域，同一交易日、同一币种。

— HK-paper

模拟盘净值等权基准

净值指数，首日 = 100 阴影为水下回撤

模拟盘与回测的每一分差距，都要落到成本、仓位或执行上。落不下去的，才是真问题。

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累计偏差 · 模拟盘 − 回测

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归因分解基点 bp

分项为逐日算术累加，只能等于算术总偏差；复利口径与它差一个 O(n·gap²) 的高阶小量，单列不并进分解。

收盘持仓、现金与权重。权重按市值除以当日净值计算，未做四舍五入。

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代码	股数	成本	现价	浮盈亏	权重

每一笔都带成本拆解：佣金、税费、滑点、冲击。小资金最贵的不是行情，是最低佣金和整手。

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日期	方向	代码	数量	成交价	金额	成本	bps

左边是已经发生的月份，右边是下一期调仓要用的横截面排序。打分不是目标价，也不是建议。

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月度收益每格一个自然月

净敞口—

最新横截面打分Top 12

收益不好看也照原样公开，是因为每条会让回测说谎的路径都被单独堵住了。

样本只有 1.8 年。而且完整落在港股的一段熊市里，牛市表现未知。扩展样本到 2010 年是优先级最高的验证工作。

美股这段是逆风。策略 −10.59%，同期等权基准 +24.40%。不解释成"市场不对"，就是选股没跑赢。

波动目标在反向择时。实际仓位与未来 21 日理想组合收益的秩相关，美股 −0.288，未修。跌完减仓、涨完加仓。

过拟合并不远。27 格参数网格的 PBO 0.60、DSR 0.69–0.75。这意味着"最优参数"有相当概率只是噪声。